Coin Newsweek – 27 Şubat 2026 – Dünyanın en büyük stablecoin’i USDT’nin arkasındaki şirket Tether, ikincil piyasa işlemlerinde şaşırtıcı değerlemelerle karşılaşıyor. Bu değerlemeler, en büyük hissedarını küresel servetin en üst kademelerine taşıyabilir—hatta potansiyel olarak Warren Buffett’ı bile geçebilir. Forbes’a göre, ikincil piyasa işlemleri Tether’ın 375 milyar dolara kadar değerlenebileceğini gösteriyor. Bu rakam, sahiplerini gezegendeki en zengin insanlar arasına yerleştirecektir.
Sektör kaynakları, Tether hisselerinin ikincil piyasada 350 milyar dolar ile 375 milyar dolar arasında değişen değerlemelerle el değiştirdiğini gösteriyor. Genellikle akredite yatırımcıları ve kurumsal oyuncuları içeren bu özel işlemler, piyasa katılımcılarının tartışmalı ancak son derece kârlı stablecoin ihraççısını nasıl değerlediğine dair gerçek zamanlı bir pencere sağlıyor.
Forbes, kripto para yatırımcıları ve yöneticileriyle yaptığı görüşmelere dayanarak, Tether’ın değerlemesini şu anda yaklaşık 200 milyar dolar olarak tahmin ediyor. Bu, sadece bir yıl önce atfedilen 50 milyar dolarlık değerlemenin dört katı. Bu dramatik artış, Tether’ın stablecoin piyasasındaki artan hakimiyetini ve olağanüstü kâr üretme yeteneklerini yansıtıyor.
Tether’ın Ardındaki Servet
Forbes, 200 milyar dolarlık değerleme tabanını kullanarak Tether’ın kilit hissedarlarının tahmini net servetini hesapladı. Şirket hisselerinin yaklaşık %44-45’ine sahip olan Mali İşler Direktörü Giancarlo Devasini, yaklaşık 89 milyar dolarlık bir net servete sahip olacak. Bu şaşırtıcı rakam, onu dünyanın en zengin bireyleri arasına yerleştirse de, küresel milyarderlerin en üst kademesinin hala gerisinde kalıyor.
CEO Paolo Ardoino ve eski CEO Jean-Louis van der Velde’nin her biri şirketin yaklaşık %19’una sahip ve bu da kişi başına yaklaşık 38 milyar dolarlık bir net servete dönüşüyor. Genel Danışman Stuart Hoegner, yaklaşık %12’lik hissesiyle bu değerleme senaryosunda yaklaşık 25 milyar dolar değerinde olacak.
Ancak, ikincil piyasa fiyatlaması daha doğru çıkarsa, servet rakamları daha da olağanüstü hale geliyor. İkincil piyasa aralığının alt ucu olan 350 milyar dolar kullanıldığında, Devasini’nin hissesi 156 milyar doların üzerinde değere sahip olacak. Bu miktar, onu yalnızca dünyanın en zengin on kişisi arasına sokmakla kalmayacak, aynı zamanda Forbes’in gerçek zamanlı milyarder sıralamasına göre Warren Buffett’ın mevcut 147.8 milyar dolarlık net servetini de geçecek.
İkincil piyasa aralığının üst ucu olan 375 milyar dolarda, Devasini’nin hisseleri 169 milyar dolara yaklaşacak ve potansiyel olarak onu küresel olarak en zengin beş birey arasına yerleştirecek.
Değerleme Farkı: Neden Bu Kadar Farklı Rakamlar?
Forbes’ın 200 milyar dolarlık tahmini ile 350-375 milyar dolarlık ikincil piyasa aralığı arasındaki önemli tutarsızlık, benzersiz iş modellerine sahip özel şirketleri değerlemenin doğasında var olan zorlukları yansıtıyor. Tether halka açık değil ve mali açıklamaları tarihsel olarak sınırlıydı. Bu durum, farklı değerlemelere yol açabilen bir bilgi asimetrisi yaratıyor.
İkincil piyasa işlemleri, gerçek zamanlı fiyat sinyalleri sağlarken, nispeten küçük hacimler içerir ve bir alıcının tüm şirket için ödeyeceği bedeli yansıtmayabilir. Ek olarak, bu işlemler genellikle likidite hususları ve kontrol hükümlerine dayalı olarak kurumsal değere prim veya indirimle işlem gören azınlık hisselerini içerir.
Forbes’ın yatırımcılar ve yöneticilerle yapılan görüşmeleri Tether’ın açıklanan finansallarının analiziyle birleştiren metodolojisi, stratejik alıcıların Tether’ın benzersiz piyasa konumuna ve nakit akışı üretimine atayabileceği primi tam olarak yakalamayabilecek daha muhafazakar bir yaklaşımı temsil ediyor.
Tether’ın Olağanüstü Kâr Makinesi
Gök cisimlerine varan değerlemeler, Tether’ın dikkat çekici finansal performansını yansıtıyor. Kripto para piyasalarında en yaygın kullanılan stablecoin olan USDT’nin ihraççısı olarak Tether, yükselen faiz oranlarından ve dolar cinsinden dijital varlıklara yönelik artan talepten büyük ölçüde yararlandı.
Tether, stablecoin’lerini destekleyen rezervleri başta ABD Hazine bonoları olmak üzere faiz getiren varlıklara yatırıyor. Dolaşımda 140 milyar doların üzerinde USDT ve on yılların en yüksek seviyesindeki faiz oranlarıyla Tether’ın kazançları, geleneksel finans kurumlarının ancak hayal edebileceği seviyelere ulaştı. Sadece 2025’te Tether’ın 10 milyar doları aşan kâr ürettiği bildiriliyor ve bu da onu marj bazında dünyanın en kârlı şirketlerinden biri yapıyor.
Bu kâr makinesi yavaşlama belirtisi göstermiyor. Kripto para piyasaları genişledikçe ve USDT baskın konumunu korudukça, Tether’ın kazanç gücü büyümeye devam ediyor ve sahiplerini dünyanın en köklü milyarderleriyle rekabete sokan değerlemeleri haklı çıkarıyor.
Warren Buffett Karşılaştırması
Tether’ın en büyük hissedarının Warren Buffett’ın net servetini geçme ihtimali sembolik bir ağırlık taşıyor. “Omaha’nın Kahini” olarak bilinen efsanevi yatırımcı Buffett, servetini on yıllar süren değer yatırımı, dayanıklı rekabet avantajlarına sahip şirketler satın alarak ve bunları uzun vadede tutarak inşa etti. Onun Berkshire Hathaway konglomerası sigorta, demiryolları, kamu hizmetleri ve tüketim malları alanlarında düzinelerce işletmeye sahip.
Buna karşılık Tether, servetini sadece birkaç yıl içinde, yeni doğmakta olan bir sektörde faaliyet gösteren tek bir ürün aracılığıyla inşa etti. Karşılaştırma, servetlerin geleneksel endüstrilerden çok daha hızlı kazanılabildiği—ve kaybedilebildiği—kripto para sektörünün olağanüstü servet yaratma potansiyelini vurguluyor.
Buffett’ın kendisi kripto paralara karşı ünlü bir şekilde şüpheciydi, bir keresinde Bitcoin’i “muhtemelen fare zehrinin karesi” olarak tanımlamıştı. Bir stablecoin hissedarının onun net servetini aşabilme ihtimali, kripto meraklılarının gözünden kaçmayacak şiirsel bir ironiyi temsil ediyor.
Kripto Sektörü İçin Etkiler
Tether’ın yükselen değerlemesinin kripto para ekosistemi için daha geniş etkileri var. Şirketin özel piyasa değeri yükseldikçe, komşu işletmelere yatırım yapmak, rakipleri satın almak veya ürün tekliflerini genişletmek için artan güvenilirlik ve mali güç kazanıyor. Tether, Bitcoin madenciliği, AI altyapısı ve eğitim girişimleri gibi alanlara çeşitlenmeye başladı bile.
Tether yöneticileri için yaratılan servet, onları daha geniş kripto ekonomisinde büyük potansiyel yatırımcılar olarak konumlandırıyor. Şirketin başarısına bağlı milyarlarca dolarlık kişisel servetle, Tether liderliği hem teşvike hem de USDT ekosistemini güçlendiren projeleri ve altyapıyı destekleyecek sermayeye sahip.
Ancak, değerleme farklılığı aynı zamanda Tether’ın operasyonları hakkında süregelen şüpheciliği de vurguluyor. Eleştirmenler uzun süredir Tether’ın rezervlerinin bileşimini ve denetimlerinin yeterliliğini sorguluyor. Şirket, rezerv varlıklarının düzenli teyitleri dahil olmak üzere şeffaflığı artırmak için adımlar atmış olsa da, piyasanın bazı köşelerinde şüpheler devam ediyor.
Sırada Ne Var?
Tether’ın ikincil piyasa değerlemesini hiçbir zaman halka arz yoluyla gerçekleştirip gerçekleştirmeyeceği belirsizliğini koruyor. Şirket herhangi bir halka arz planı belirtmedi ve yöneticileri kamu piyasalarıyla birlikte gelen artan incelemeye çok az ilgi gösterdi.
Şimdilik Tether, sahiplerinin dünyanın en yaygın kullanılan stablecoin’i tarafından üretilen olağanüstü servetin tadını çıkardığı özel bir şirket olarak faaliyet göstermeye devam ediyor. Giancarlo Devasini’nin nihayetinde Warren Buffett’ı zenginler listesinde geçip geçmeyeceği, hangi değerlemenin nihayetinde doğru çıktığına—ve Tether’ın giderek daha rekabetçi hale gelen stablecoin ortamında baskın konumunu koruyup koruyamayacağına—bağlı.
Bir sektör yöneticisinin belirttiği gibi, “Tether, kriptodaki en kârlı işletme ve muhtemelen çalışan sayısına göre dünyanın en kârlı işletmelerinden biri. 200 milyar dolar veya 375 milyar dolar olsun, değerlemeler bu gerçeği yansıtıyor.”
Kaynaklar: Forbes / İkincil piyasa işlem verileri / Sektör kaynakları
Feragat: Bu içerik yalnızca piyasa bilgisi amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi değildir.
