Coin Newsweek – 26 Şubat 2026 – Deutsche Bank, analist Michael Hsueh’in teknik ve duyarlılık göstergelerinin bir birleşimine işaret etmesiyle gümüş fiyatları için potansiyel olarak önemli bir yükseliş sinyali verdi. Yakın tarihli bir notta Hsueh, gümüşün son fiyat hareketinin tarihsel kalıplardan sapmaya başladığını ve bankanın yıl sonu 100 dolar/ons hedefine yönelik yukarı yönlü risk oluşturduğunu vurguladı.
Hsueh, “Beyaz metaller son zamanlarda altına karşı yeniden daha iyi performans göstermeye başladı; bu hareket, gümüşün daha iyi performans göstermesi ve ardından kısmi bir geri çekilmenin izlendiği düzenli tarihsel şablona meydan okumaya başlıyor” diye yazdı. Bu gözlem, mevcut rallinin önceki bölümlerden daha dayanıklı olabileceğini ve potansiyel olarak kazançları tipik kalıpların ötesine taşıyabileceğini gösteriyor.
Bir ons altın satın almak için kaç ons gümüş gerektiğini ölçen temel bir metrik olan altın-gümüş oranı 57’ye düştü. Bu seviye, Deutsche Bank’ın 2026 sonu ve 2027 için 60-65 aralığındaki uzun vadeli varsayım aralığının altında yer alıyor. Düşen bir oran, aynı miktarda altın satın almak için daha az ons gümüş gerektiğinden, gümüşün altından daha iyi performans gösterdiğini gösterir.
Hsueh, duyarlılık göstergelerinin kayda değer ölçüde güçlü kaldığını, gümüş üç aylık risk reversalinin yılın en yüksek seviyesine ve aslında 20 yılın en yüksek seviyesine ulaştığını belirtti. Risk reversalleri, para dışı alım ve satım opsiyonları arasındaki implied volatilite farkını ölçer ve yüksek okumalar, yükseliş korumasına yönelik artan talep ve yükseliş eğilimli hissiyat anlamına gelir.
Yapıcı görünüme ek olarak analist, Ay Yeni Yılı tatilinin ardından gümüşte Şanghay M1-M2 backwardation’ının yeniden başladığına dikkat çekti. Backwardation, spot fiyatların vadeli fiyatları aştığı bir durumdur ve anlık fiziki talep gücünü gösterir. Hsueh, mevcut backwardation seviyelerinin Ocak ayında görülenlerin üzerinde kaldığını ve Çin pazarında sürekli fiziki alım baskısı olduğunu gösterdiğini belirtti.
Hsueh, bu sinyallerin birlikte, “60 altın-gümüş oranına dayalı yıl sonu gümüş tahminimiz olan 100 dolar/ons için yukarı yönlü risk oluşturduğunu” yazdı. 100 dolar hedefi, 2026’nın geri kalanında gümüş fiyatlarında sürekli güç anlamına gelen önemli bir kilometre taşını temsil ediyor.
Analist, gümüşün son hareketlerini daha geniş bir değerli metaller gücü bağlamına yerleştirdi ve daha önce yükselen gümüş ve platin kiralama oranları düşmüş olsa bile beyaz metallerin altına karşı daha iyi performans göstermeye devam ettiğini belirtti. Kiralama piyasalarındaki bu normalleşme, son fiyat hareketinin geçici finansman kaynaklı bozulmalardan ziyade gerçek yatırım talebini yansıttığını gösteriyor.
Daha geniş anlamda konuşan Hsueh, ayrıca değerli metaller kompleksindeki değişen dinamiklere dikkat çekerek, altının son 60 günlük beta’sına göre ABD doları karşısında yeniden daha iyi performans göstermeye başladığını vurguladı. Beta, bir varlığın daha geniş piyasa hareketlerine duyarlılığını ölçer; dolara karşı daha iyi performansa dönüş, altının bir para birimi koruması olarak statüsünü yeniden ortaya koyduğunu gösteriyor.
Bunu, bankanın yapıcı altın görüşü için cesaret verici bir gelişme olarak nitelendirirken, “son iki yılda görülen üstün performansı yakalamak için daha kat edilmesi gereken uzun bir yol olduğunu” da belirtti. Son dönemdeki altın gücüne yapılan atıf, gümüşün genellikle daha yüksek volatilite ve değerli metaller trendlerine daha fazla duyarlılık göstermesi nedeniyle, gümüşün daha da belirgin kazançları için bağlam sağlıyor.
Hsueh, altının daha önce görüldüğü gibi dolara karşı benzer bir üstün performans derecesini yeniden göstermesi halinde, bunun temel tahmini olan 6.000 dolara kıyasla altının 6.900 dolara ulaşmasıyla daha uyumlu olacağını ekledi. Altındaki bu potansiyel yükseliş, iki metal arasındaki tarihsel korelasyon göz önüne alındığında, muhtemelen gümüş fiyatlarına ek destek sağlayacaktır.
Rekor seviyedeki duyarlılık göstergelerinin, Çin’deki fiziki piyasa gücünün ve tarihsel aralıkların altına kırılan altın-gümüş oranının kombinasyonu, Deutsche Bank’ın gümüş için ilgi çekici bir senaryo olarak gördüğü tabloyu oluşturuyor. Yatırımcılar için analiz, beyaz metalin son kazançlarının geçici bir aşırılıktan ziyade daha sürdürülebilir bir trendin parçası olabileceğini gösteriyor.
Piyasa katılımcıları şimdi Şanghay fiziki priminde sürekli güç ve sürekli yüksek risk reversalleri dahil olmak üzere teyit sinyallerini izleyecek. Altın-gümüş oranında 60-65 aralığına doğru herhangi bir geri çekilme, gümüşün göreceli gücünün dayanıklılığını test edecek, daha fazla düşüş ise yükseliş tezini güçlendirecektir.
2026 ilerledikçe, Deutsche Bank’ın gümüş için 100 dolarlık yıl sonu hedefi, metalin performansını değerlendirmek için bir kıyaslama noktası görevi görecek. Onlarca yılın en yüksek seviyelerindeki duyarlılık göstergeleri ve fiziki piyasalarda sürekli güç ile koşullar, gümüşün bu yüksek tahmini bile aşması için uygun görünüyor.
Kaynaklar: Deutsche Bank / Michael Hsueh analizi
Feragat: Bu içerik yalnızca piyasa bilgisi amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi değildir.
